年第一季度中国宏观金融分析-中国社会科学院金融研究所-.页

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2023Q1中国宏观金融分析报告-定稿0413
    目 录
    全球宏观金融报告
    一、全球宏观金融形势回顾
        （一）美欧通胀触顶回落，但依旧坚挺处于历史高位
        （二）美联储延续紧缩性货币政策态势，但加息节奏趋缓
        （三）美欧银行业危机引发金融动荡，或冲击已承压的商业地产
    二、背后的深层次原因
        （一）劳动力市场持续紧张，核心服务价格成为美国通胀最顽固的部分
        （二）通胀成因复杂，美联储紧缩性货币政策效果或打折扣
        （三）存款缩水与浮亏暴露导致硅谷银行破产倒闭
    三、全球宏观金融形势展望
        （一）通胀居高不下，美联储可能继续加息1～2次，每次25个基点
        （二）美欧银行业动荡尚未结束，但演化成系统性金融危机概率较低
        （三）全球经济增速放缓，美国经济软着陆面临较大压力
    四、对中国的影响及政策建议
    中国宏观金融报告
    一、国内宏观金融形势回顾
        （一）多重积极因素助力经济开局向好
        （二）通缩压力恐成经济运行主要风险
    二、通缩压力成因分析
        （一）内需恢复动力不足
        （二）出口阶段性承压
        （三）居民资产负债表“躺平”
        （四）输入性通胀压力已明显缓解
    三、宏观经济展望和政策建议
    专题：硅谷银行破产事件
    一、事件演进
        （一）硅谷银行破产过程速度极快
        （二）美国政府对此次事件的应对速度极快
    二、原因分析
        （一）宏观层面：金融债务与产业周期下行是根本原因
        （二）微观层面：硅谷银行资产负债错配叠加商业模式特征是直接导火索
        （三）制度层面：监管放松助长风险积累
    三、潜在影响与未来演进
        （一）潜在影响
        （二）未来演进
    四、对中国的影响和应对建议
        （一）对中国的影响
        （二）应对建议
封底