空白演示

幻灯片编号 1
幻灯片编号 2
通胀曲线和滞后的名义利率曲线
幻灯片编号 4
实际利率曲线正在发生的变化
美国通胀相对好转，租金价格成关键
高利率从购房意愿到租房意愿租金有滞后性
房地产和金融资产-都受到利率影响
房地产和金融资产-都受到利率影响
预估CPI回落，实际利率高位横盘
关注企业裁员情况
幻灯片编号 12
“比烂”状态下，FED与美元依旧相对强势
G2对抗：美元指数与人民币
美元指数、政策利率与短端“实际利率”
幻灯片编号 16
幻灯片编号 17
幻灯片编号 18
幻灯片编号 19
幻灯片编号 20
幻灯片编号 21
幻灯片编号 22
幻灯片编号 23
高利率维持下，美股从杀估值向分子（企业盈利）驱动的转换
高利率维持下，美股从杀估值向分子（企业盈利）驱动的转换
美股分子端盈利有趋弱迹象
财政刺激退坡，美股消费疲软
幻灯片编号 28
国内资产推测：分子端修复强度有限
疫情开始后的国内资产-权益、债券、人民币
国内资产受“双分母端”影响
沪深300与中债、美债收益率
国债收益率隐含经济增长与疫情情况相当
居民储蓄行为变化是结果，而不是原因（增加储蓄=融资需求减少）
居民储蓄行为背后的房价预期的财富效应
居民储蓄行为背后的房价预期的财富效应
房地产以保交楼为主：商品房成交与中长期贷款
房地产新开工同比增速慢于竣工
港股：流动性环境依旧严峻
港股：估值端尚未好转，国内经济、政策改善分子端预期
幻灯片编号 41
需求端总结：内需恢复 外需减弱
基本金属：边际改善，需求高度决定反弹强度
贵金属：FED鹰派态度减弱，但需谨防市场过度乐观
贵金属：FED鹰派态度减弱，但需谨防市场过度乐观
贵金属：黄金持仓显示空平为主，多头力量并未加仓
原油：震荡偏弱，后续视国内复苏情况企稳
原油：两油价差收敛，对供应紧张指示作用下降
原油：柴、汽油裂解价差持续分化，CTFC净持仓保持低位
重要声明